Análise de valuation do Grupo Casas Bahia baseada no fluxo de caixa descontado

Abstract

O presente estudo tem como objetivo realizar o valuation do Grupo Casas Bahia. A pesquisa foi desenvolvida com base no método de Fluxo de Caixa Descontado (FCD), que estimou o valor intrínseco de uma companhia a partir da projeção dos fluxos de caixa futuros dos próximos cinco anos, descontados a uma taxa que reflete o risco e o custo de capital do negócio. Para a definição dessa taxa de desconto, foi aplicado o Custo Médio Ponderado de Capital (WACC), obtido por meio da combinação entre o custo de capital próprio (Ke) e o custo de capital de terceiros (Kd). O cálculo do Ke foi realizado com base no modelo Capital Asset Pricing Model (CAPM), que relaciona o retorno exigido pelo investidor ao risco sistemático do mercado. Os dados utilizados foram extraídos dos relatórios financeiros da companhia, divulgados em seu portal de Relações com Investidores, e complementados por informações macroeconômicas do Banco Central do Brasil e do IBGE. Ao aplicar o método de FCD, identificou-se que o valor econômico do Grupo Casas Bahia é de aproximadamente R$ 1,961 bilhão, resultando em um valor intrínseco de R$ 3,00 por ação. Na data-base, porém, a ação era negociada a R$ 3,31, valor cerca de 10% acima do estimado pelo modelo. Esse resultado indica que, nas premissas adotadas, o ativo estava superavaliado pelo mercado, não configurando uma oportunidade de investimento atrativa.